Con sus 2015 mts el Volcán Calbuco, es el otro volcán que se encuentra en la comuna de Puerto Varas, su nombre proviene del mapudungun kallfü = azul + ko = agua; "agua azul". Se accede fácilmente desde Puerto Montt, unos de los accesos se encuentra unos kilómetros después de la localidad de Correntoso a orillas del río Blanco. Se debe registrar ante personal de Conaf al inicio de la caminata. Cuenta con un rústico refugio construido por CONAF el cual es fácil de alcanzar tras algunas horas de marcha entre bosques y riachuelos en aproximadamente 3 a 4 horas. Existe un mirador próximo al refugio realizando un ascenso de 1 hr. Se puede alcanzar la cima con un poco más de experiencia y equipamiento ya que se debe escalar un pared de aproximadamente 30 metros.

La ultima erupción de este macizo fue el 22 de abril del año 2015